Цель проектов предприятий реального сектора — как правило, осуществление крупных капитальных вложений в техническое перевооружение производства или создание новых конкурентоспособных производств. Реализации таких проектов — достаточно сложный и продолжительный процесс, занимающий нередко не один год.

В условиях нехватки бюджетных средств все большую актуальность приобретает развитие банковского кредитования реализации инвестиционных проектов. В данном случае речь должна идти о развитии средне- и долгосрочного кредитования, являющегося для российских банков делом как проблематичным, так и перспективным. Мировая банковская практика располагает немалым опытом средне- и долгосрочного кредитования предприятий. Более того, развивается и проектное кредитование — относительно новая форма заимствования средств, имеющая хорошие перспективы и в России.

Под проектным кредитованием, иногда называемым также «проектное финансирование », понимается долгосрочное финансирование отдельных самостоятельных инвестиционных проектов без дополнительного привлечения средств участников проекта — промышленных и других предприятий. Предполагается, что основой для кредитования в дальнейшем станет прибыль — отдача от вложенных средств. Дополнительное использование возможностей инвесторов допускается лишь в отдельных случаях и/или для отдельных сфер (передача ноу-хау эксплуатации, закупка и сбыт определенных видов продукции). Платежеспособность и прочие характеристики организаций-инвесторов в принципе могут не приниматься во внимание. На практике банки дотошно проверяют инвесторов, чтобы выяснить, насколько они в состоянии поддержать проект, в том числе в долгосрочном аспекте (сроки кредитов).

В реальной практике кредиторы, рассматривая вопросы использования механизма ГТК и участия в нем, принимают решения исходя из технической и экономической жизнеспособности предложенного инвестиционного проекта. При оценке таких проектов учитываются критерии, которые подтверждают, что: кредитный риск больше, чем капитальный риск; ТЭО и финансовый план удовлетворительны; источники и стоимость используемых продукции и сырья гарантированы; проект обеспечен топливом по приемлемым ценам; существует рынок для будущего товара проекта, а транспортировка до рынка возможна по приемлемым ценам; строительные материалы можно приобрести по ожидаемым ценам; подрядчик, пользователь и управленческий персонал опытны и надежны; проект не включает неапробированную технологию; контракты между партнерами и другими заинтересованными сторонами заключены, а лицензии и разрешения получены; нет риска экспроприации, страховой и суверенный риски учтены; валютные риски распределены; основные поручители сделали взносы капитала; проект имеет ценные активы (дополнительное обеспечение); обеспечено надлежащее качество поставляемых ресурсов и активов; предусмотрено соответствующее страховое покрытие; учтен и распределен форсмажорный риск, риски задержек (в поставках, строительстве и пр.) и роста издержек; проект будет иметь удовлетворяющие инвесторов показатели; реалистично спрогнозированы показатели инфляции и процентной ставки.

Названные выше критерии позволяют выделить пять основных принципов, необходимых для успеха проектного кредитования: жизнеспособность проекта; участие в нем опытных, сильных и добросовестных партнеров; учет и распределение всех рисков проекта; урегулирование правовых аспектов; разработка конкретных скоординированных планов действий и наличие качественного бизнес-плана реализации проекта.

Особую роль при проектном кредитовании в условиях России играет распределение рисков между участниками проекта (например, путем диверсификации или выставления гарантий). Возможно различное распределение рисков между учредителями и кредиторами.

Проблема обеспечения кредита, получаемого заемщиком в банке, не нова, однако по мере развития общественного производства возрастает не только актуальность данной проблемы, но и сложность выбора приемлемых для практики вариантов ее решения, что наиболее рельефно проявляется на капиталоемком рынке средне- и долгосрочного кредитования инвестиционных проектов. В этой связи анализ обеспечения соответствующих кредитов — одна из ключевых проблем, над которой должны думать банковские специалисты.

Это предполагает решение совокупности взаимосвязанных задач. И в первую очередь необходимо получить четкое представление о наиболее вероятном изменении во времени качества и цены предлагаемого предмета обеспечения. При выдаче краткосрочных кредитов в решении подобной задачи практически нет необходимости (как правило, за короткий период времени качество обеспечения не может существенно измениться). Совсем иное дело, когда необходимо понять, что может произойти с предметами обеспечения в ближайшие год, два или больше лет.

Банкам необходимо иметь реальное представление о той системе рисков, которая связана с инвестиционным кредитованием предприятий. Только адекватное понимание дает возможность банковским специалистам реально учитывать риски, а работникам предприятий, реализующих инвестиционные проекты, принимать соответствующие меры, направленные на их уменьшение.

До настоящего времени в большей части литературы по бизнесу, инвестиционному проектированию и банковскому кредитованию белым пятном остается вопрос о внутренних (связанных непосредственно с работой предприятия) факторах рисков для инвесторов. Между тем специалистам кредитных и некоторых других подразделений банков необходимо иметь достоверное представление о реальных источниках опасности невозврата предприятием выдаваемых ему средств.

Жизненный цикл инвестиционного Проекта от формирования идеи и до завершения эксплуатационной фазы сопровождается появлением и развитием различных рисков, как снижающих эффективность его осуществления, так и ставящих под вопрос возможность практической реализации проекта. Существует целостная пространственно-временная система рисков, в рамках которой разрабатывается и реализуется инвестиционный проект. В этой системе отдельные риски и их группы «живут» по своим объективным законам и правилам, которые разработчики не могут менять по своему усмотрению, но обязаны учитывать для достижения практического успеха.

В основе всей деятельности, обеспечивающей реализацию инвестиционного проекта, лежат разработка, принятие и претворение в жизнь совокупности необходимых решений. Указанная совокупность по степени независимости ее элементов состоит из независимых (одно решение не противоречит другим и не связано с ними), взаимосвязанных (решения способствуют реализации друг друга) и взаимоисключающих (решения не могут быть приняты одновременно и необходимо выбирать одно из них).

С другой стороны, среди решений есть строго обязательные и возможные. Решения первого рода и их взаимосвязанные цепочки образуют детерминированные структуры «дерева решений» проекта. Решения второго рода возможны при определенных обстоятельствах, однако при других обстоятельствах необходимость в них может и не наступить. Эти решения и их цепочки формируют вероятностные структуры «дерева решений» («растет» из бизнес-идеи, проходит ярусы «инвестиционный проект», «бизнес-план», «эксплуатационная фаза проекта»).

Риски, связанные с разработкой и реализацией инвестиционных проектов, не существуют независимо от деятельности конкретных работников на различных этапах, стадиях или фазах рассматриваемого процесса. Риск (совокупность рисков) возникает или возрастает каждый раз, когда принимается какое-либо неудачное решение или не принимается необходимое решение. Риски существуют постоянно, одни из них проявляются и растут, другие постепенно уменьшаются и почти исчезают, третьи сливаются, создавая качественно новый риск. Вместе с тем в жизненном цикле инвестиционного проекта можно выделить два временных момента, явно определяюшрих систему его рисков.

На оси времени Т точки Т1 Т2, Т3 и Т4 отражают четыре события: появление бизнес-идеи; разработку инвестиционного проекта; разработку бизнес-плана его реализации; завершение реализации проекта. На оси Р откладываются значения риска нереализации проекта (вероятность недостижения успеха при реализации проекта, оцениваемая в интервале от О до 1 или в процентах). Для реализации каждого проекта может быть определена некоторая величина предельно допустимого значения риска Род, переход через которую неприемлем для инициаторов проекта или инвесторов.

Для любого инвестиционного проекта существует некоторый предельный риск, определяющий вероятность его нереализации, который в реальной жизни не достигает своих граничных значений (О и 1). Что же определяет эту величину? Определяющими являются два обстоятельства: сама бизнес-идея, положенная в основу проекта, и механизмы ее реализации. При этом предельное значение риска задается именно в бизнес-идее, поскольку ее появление подразумевает множественность вариантов практической ее реализации в процессе принятия разнообразных решений, среди которых при неблагоприятном стечении обстоятельств (объективных и субъективных) могут оказаться и наихудшие варианты решений. Поэтому всегда есть смысл в попытках определения указанного предельного риска.